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2022/12/23股市週報轉投資明星股系列報導7-(江慶財分析師)

航運明星股長榮(2603)

長榮今年前三季已大賺3,043.5億元，提前超車去年一整年賺進的2,390億元，要發多少年終獎金，成為外界關注焦點。航運業界推估，只要長榮維持去年的年終獎金40個月以上，就可望連莊「年終王」，就算明年海運市場前景變數大，因為今年的獲利比去年好很多，應該會維持40個月起跳。

長榮長期投資永華投資、台灣碼頭、長陽開發、Evergreen Marine(Hong Kong)Ltd、Evergreen Shipping Agency(Israel)Ltd、Evergreen Marine(Asia)Pte.Ltd海外子公司等市值約1000億，另轉投資榮運（2607）、長榮航空(2618)、長榮航太(2645)、長榮鋼鐵(2211等4家上市/上櫃公司合計市值約486億。

近日最強的長榮集團多頭指標股是長榮(2603)、長榮航空(2618)、長榮航太(2645)、榮運（2607）等4家，特分析報導如下：
亞系外資報告長榮目標價149元
長榮海運（2603）公告11月營收360.93億元，月減20.93%，年幅29.29％，累計前11月合併營收為5979.98億元，年增36.79％。長榮表示，全球海運市場仍受到通膨壓力、烏俄戰爭、中國清零政策等因素影響，以致運費持續走跌、營收下降；然近期壅堵情形已逐步緩解，有助於營運成本的節省。

長榮第三季稅後純益為1,006.98億元，EPS為37.25元，第三季獲利居單季第三大，第二季稅後純益1,022.93億元，第一季稅後純益為1,013.59億元，長榮累計前三季稅後純益3,043.51億元，年增92％，EPS為68.88元，雙雙創下同期新高。

大型金控旗下投顧預估長榮今年EPS（每股稅後盈餘）156.4元，明年剩下50.47元，而在運價持續下行情況下，維持目標本淨比0.6倍，預估長榮明年每股淨值248.9元，目標價149元，維持持有評等。

紛擾半年的長榮集團家族經營權之爭，因大房三子張國政態度轉向支持大哥張國華，而發生戲劇性轉變。原弟弟派的大姐夫鄭深池、張聖皓(張國明之子)、張國煒及老臣李寬量相繼辭任長榮國際董事長、長榮國際董事、立榮航董事長及榮運法人代表，長榮集團也陸續啟動兄弟分家的前奏，準備解散集團兩大控股公司EIS及EIC。

長榮轉投資4家上市/上櫃公司價值約486億
長榮長期投資永華投資、台灣碼頭、長陽開發、EvergreenMarine(HongKong)Ltd、EvergreenShippingAgency(Israel)Ltd、EvergreenMarine(Asia)Pte.Ltd海外子公司等市值約1000億，另轉投資榮運（2607）、長榮航空(2618)、長榮航太(2645)、長榮鋼鐵(2211等4家上市/上櫃公司合計市值約486億，包括持有的：(1)長榮航空(2618)776541張占15%，市價28元估潛在價值約217.4億，(2)長榮集團小金雞長榮航太（2645）206189張占58%，市價50元估潛在價值約100億，(3)長榮鋼鐵(2211)79800張占58%，市價50元估潛在價值約40億，(4)榮運(2607)430691張占40.36%，市價30元估潛在價值約129億。
長榮航空今年1-11月合併營收達1,233.89億，年成長34.85%長榮航空(2618)11月合併營收達128.06億元，是2020年COVID-19疫情爆發以來的新高，年成長11.61%，其中客運營收為56.81億元，與去年同期大幅成長1081.53%；貨運方面雖然運價向下收斂，但仍高於疫前水平，11月貨運營收為53.64億元。累計今年1-11月合併營收達1,233.89億，年成長34.85%。

隨著疫情逐漸趨緩，各國陸續開放邊境，台灣下半年開放旅客來台轉機、邊境政策逐步放寬，客運市場逐步回升，航班穩健恢復，12月底前每週航班數已逾300班，將近疫情前6成的航班數；預估明年隨著市場增溫，航班數將逐漸恢復至疫情前8成水準，但運能會超越疫情前2%。隨著年底跨年假期以及1月下旬的農曆年旅遊旺季，可望挹注長榮航空客運業績。

長榮航空最近三年營收營收，108年1812.75億，109年890.49億，110年1038.72億最近三年稅後盈餘及EPS： 108年39.82億，EPS0.82元，109年-33.82億，EPS -0.69元，110年66.08億，EPS 1.27元，111年前三季稅後純益63.88億元，每股純益1.21元。法人估111年EPS約1.5元
長榮航太第三季稅後盈餘為14.35億元，每股盈餘4.07元。。
全球航空業復甦，長榮集團小金雞長榮航太（2645）業績攀升，第3季每股純益達1.76元，加計上半年每股純益2.31元，累計今年前三季每股純益達4.07元。

長榮航太1997年成立，為國內最大的商用飛機維修廠商，維修受到國際大廠肯定，已是波音供應鏈的重要供應商夥伴。長榮航太(2645)申請上市案，已獲證交所核准通過。

長榮航太第三季稅後盈餘為6.21億元，年增率達182.27%，每股盈餘(EPS)為1.76元；累計前三季營收為88.84億元，稅後盈餘為14.35億元，年增率118.4%，每股盈餘4.07元。
榮運前三季純益大增3倍 EPS 2.79元。
榮運(2607)公告第三季財報，在本業續強下，稅後純益9.39億元，年增197%，每股純益0.88元；累計前三季稅後純益29.74億元，年增323%，每股純益2.79元。

榮運第三季營收49.31億元，季增5.4%、年增190%；毛利率27.2%，季增0.6個百分點、年增15個百分點；營益率19.7%，季減0.1個百分點、年增10.7個百分點。累計榮運前三季營收138.5億元，年增170%；毛利率26.1%，年增13.4個百分點；營益率19.4%，年增9.8個百分點。

展望第四季，隨著榮運旗下長榮物流取得艙位成本下降，承攬業務獲利表現可望持穩；加上大園物流中心滿租，未來整併長榮物流海空運承攬業務，貢獻可望擴大。
長榮鋼鐵今年前三季每股盈餘達5.01元
長榮集團旗下長榮鋼鐵(2211)財報表示，今年前三季每股盈餘達5.01元，賺贏去年全年；展望後市，隨著國內大型公共工程案陸續公開招標，公司表示將積極爭取新案量，另外在轉投資方面，榮鼎綠能預計於明年第一季正式商轉，挹注公司營運表現可期。

長榮鋼2023年本業、轉投資業績兩得意，受惠於新建商辦、住宅大樓及傳產、物流、高科技廠房推案穩定成長，目前鋼構接單已至明年上半年，在手訂單超過16萬噸，且轉投資廢棄物環保事業榮鼎目前試車順利，預期明年第一季產能全開後，法人估計環保事業年營收將出現高雙位數成長，全年營運動能保持不墜。

長榮鋼今年前三季鋼構吊裝量約11萬噸，較去年同期14萬噸減少，事實上，今年上半年較去年同期是增加，長榮鋼解釋，下半年因為大環境經濟景氣及業主進度延後，導致吊裝量減少。截至第三季底，在手訂單約18萬噸，其中廠房約5.9萬噸、大樓約12.1萬噸；新接訂單量約23.3萬噸，其中廠房約8.9萬噸、大樓約14.4萬噸。

而目前在手訂單約有19.6萬噸，其中12月吊裝約4千噸，2023年已接單可吊裝量約11萬噸，剩下7萬餘噸則落在2024年吊裝。劉邦恩表示，業務單位陸續與長期合作客戶接洽，短期內還會有新斬獲，吊裝時間點落在明年第二季，希望明年新接訂單可與年產能16萬噸相近，目前新接單約11.9萬噸，因此，明年新接量目標樂觀期待。。

長榮之波股挑戰年線134.5元分析
長榮之初升段自109年12月7日之24元三波段漲至110年1月6日之45.5元，成交量534170張，波段漲幅21.5元，漲幅百分比89.58%。

主升段自110年1月20日之30元三波漲至110年5月11日之100元，成交量828793張，波段漲幅70元，漲幅百分比233.33%，跌至111年5月17日之63.1元，111年7月6日再向上突破105元，展開初升段反彈，向110年7月6日之233元挑戰成交量528658張，波段漲幅125元，漲幅百分比198.09%。

第六波初跌段跌至110年10月18日之85.5元反彈至111年3月4日之171元為第七波，第八波由171元下跌至111年7月1日之79.7元整理至9月6日減資6成，9月19日以169元新上市。
長榮之籌碼分析
長榮在111年12月7日至111年11月25日，外資持股累計約賣超498596張，投信近一年持投累計約買超74808張，111年11月30日連續二天大買超約3萬張，為波股強烈之反彈訊號，站上120日線105元，可向3月23日之134.5元挑戰。
長榮之營收稅後純益及EPS分析
長榮最近三年營收108年1905.89億，109年2070.7億，110年4894.07億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年1.13億，EPS 0.02元，109年243.65億，EPS4.97元，110年2390.15億，EPS 45.18元，111年前三季3043.5億，EPS68.88元，法人估長榮111年稅後盈餘約3800億，EPS約145元。
長榮之量價分析
長榮之量價分析如下：股本211.64億，底部量22000張為波段買點，攻擊量44000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量110000張為短線賣點，10倍大壓力量220000張價不漲時為波段賣點。

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