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2022/10/21股市週報藥華藥會漲到那-(江慶財分析師)

台股底部到那?藥華藥會漲到那?
二周前本欄分析台股再跌破13000點會有下探12500點的可能，果然上周四跌至12809點後，周五在美股大漲820點帶領下，拉出317點之長紅，再度站上13128點，台股本波底部到那?落底反彈又會到那?除了電子股的聯電、台積電是重要的指標投外、生技股的藥華藥及航運股的長榮也是重要的指標，本期先為大家分析剛辦完408元現金增資的生技股股王藥華藥，未來若藥華藥能連續大漲二天以上，就是台股止跌回升，波段會大反彈的訊號，反之若藥華藥連跌二天，生技股就會再向下修正2成後破底，至年底約10000點左右才會反彈。下周行情看藥華藥是否能走穩，茲分析報導如下：

藥華藥站在500元以上，EPS至少20元以上
生技股王藥華藥(6446)現增到位，將啟動台中后里與新竹竹北新廠的興建，第四季將同步動工，預計2025年完工，2026年投產，合計兩廠的產值將達390億元，將可支應主要的自有產品生產。另第二適應症的血小板增生症，三期臨床試驗預計年底完成收案，明年逐步啟動解盲流程。

藥華藥現增股款68.14億元，已於10月17日全數收足，根據公開說明書規劃，籌得資金多數都會用於新廠的興建，包括台中后里與新竹竹北，兩個新廠預計都會在第四季動工，2025年底完工，2026年完工，完工後兩個廠的總產值將達390億元，應可支應主要自有產品的生產，目前委由歐美當地代工的針劑充填，也不排除有部分轉至廠內生產可能。另標得的桃園航空城新土地，藥華藥則表示，現階段仍規畫作為物流中心使用。

藥華藥開發的長效型干擾素新藥，除了真性紅血球增生症外，第二適應症的原發性血小板過多症，三期臨床試驗預計今年底可完成收案，明年逐步進入資料lock後的解盲流程。

藥華藥9月合併營收2.55億元，月增23.2%、年增822%，累計今年前九月合併營收20.4億元，年增637.9%。藥華藥9月營收動能，主要來自罕見血癌新藥Ropeginterferon alfa-2b（簡稱Ropeg）美國市場銷售為主，美國子公司營收持續雙位數成長，本月歐洲並未出貨。

藥華藥第3季營收為8.11億元，年增781%，前三季營收突破20億元。美國方面營收穩定成長，奠定醫療研發與行銷基礎。此外，為因應美國及全球市場需求，藥華藥近期也將舉行新廠動土典禮。

藥華藥美國子公司繼今年3月聖地牙哥行銷大會之後，9月再次於波士頓舉行，其中包含多場研討會分享與交流在美國的行銷及銷售。另也邀請到用藥病友現身說法翻轉病程的經歷，和骨髓增生性腫瘤(MPN)權威醫師分享臨床經驗。

對於近期市場又有不實傳言，藥華藥於官網嚴正聲明：無任何與AOP仲裁案相關之應發布而未發布之重大訊息，請投資人勿信不實謠言。任何損及股東權益與公司形象之不實謠言或報導，定將追究法律責任。

財經趨勢專家謝金河表示，北極星藥業-KY在解盲成功號召下，股價最高漲到232元，市值最高達1727.47億元，藥華藥漲到622元，市值也有1772億元。藥華藥不但營收不多，帳上仍出現大虧損，但市場努力追逐遠在天邊、不知能否開花結果的新藥股，對於被市場殺到殘值的公司視而不見。當然投資股票是在投資未來，藥華藥若股價在高檔，必須兌現可實現獲利的目標，藥華藥站在500元以上，也代表著未來不管哪1年，必須要有創造EPS至少20元以上的獲利。本欄認為若未來看到藥華藥單月營收能站上3億以上，全年營收30億以上，則股價可上突破650元向1000元挑戰，反之若營收不增反減，股價跌破408元代表股價會下修2成，在320至620元間整理。

至於今年營運，原本藥華藥預期，今年底如果拿到AOP權利金，有機會帶動營運轉盈。不過，近日AOP在美國再起訴訟，雙方訴訟戰不見停歇，且雙方在分潤金額還有爭論，必須雙方都同意金額才會入帳，執行長林國鐘表示，年底前入帳銷售權利金難度高，營運轉盈時間點可能會延後，法人預期，明年在病患數破一千，以及韓國、中國、日本市場其他國家明年上市加入銷售下，有機會帶動藥華藥進入獲利元年。

藥華藥最近三年營收：108年3.06億，109年5.57億，110年6.57億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年-8.43億，EPS -3.75元，109年-19.48億，EPS -7.4元，110年28.11億，EPS 10.15元，111年Q3年合併營收為6.37億元，年增637.9%，未來合理股價約為410至460元。

藥華藥之量價分析如下：股本28.5億，底部量1500張為波段買點，攻擊量3000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量7500張為短線賣點，10倍大壓力量15000張價不漲時為波段賣點。

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